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投资要点

国内汽车电子有所反弹，理想业绩超预期。 国内方面，本周电动化板块表现略优于智能化板块，新能源汽车指数累计上涨 2.1%，跑赢沪深 300 指数 4.0%，智能车指数累计上涨 0.02%，跑赢沪深 300 指数 2.0%。海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数累计上涨 1.3%，跑赢标普 500 指数 1.6%。理想本周累计涨幅高达 23%，主因 23Q1 业绩超预期，季度营收和交付量均创新高，盈利能力亦有所提升。

4 月国内和欧洲新能源车销量回落，特斯拉涨价或可提振销量。 1）国内： 4 月国内新能源车销量 63.6 万辆，同比+110%，环比-2.6%，新能源车渗透率为 29.5%，环比+2.8pct； 1-4 月国内新能源车累计销售 222.2 万辆，同比+42.8%，累计渗透率达 27%。后续多款新能源新车上市，叠加车企价格战逐步降温，以及新能源下乡等政策利好，新能源车销量有望重回增长。 2）特斯拉： 特斯拉中国 4 月销量 7.6 万辆，同比+4916%，环比-15%，环比下滑主因 1）季节性影响， 2）此前降价政策导致消费者存在观望情绪，延迟提车影响交付量。 5 月以来特斯拉已多次涨价，涨价一方面能修复盈利能力，另一方面有利于打破降价预期，刺激消费者购买欲望，提高订单转化率。 3）欧洲： 4 月欧洲 7国新能源乘用车销量为 13.61 万辆，同比+13.2%，环比-41.7%，新能源车渗透率减少 3.22pct 至 19.44%，销量环比下降主要受季节性波动影响。

特斯拉再度上调多款车型在美售价，广汽埃安与滴滴自动驾驶将于 2025 年量产 L4 无人车。 1）电动化： 特斯拉再度上调多款车型在美售价；特斯拉将通过 OTA 召回部分国产和进口车型，新增深踩加速踏板提醒功能；赣锋锂业拟 25 亿元投建新能源锂电池生产研发项目；沃尔沃推迟 EX90 电动 SUV 投产时间；驱逐舰 07 预计 23Q3 上市；松下推迟 4680 电池量产。 2）智能化： 广汽埃安与滴滴自动驾驶将于 2025 年量产 L4 无人车；速腾聚创与天安智联达成战略合作；上海嘉定与百度签署协议，打造全国领先智能网联汽车服务区；后摩智能发布智驾芯片鸿途™H30，存算一体赋能智能驾驶；楚航科技上海智慧产业园区封顶，加速毫米波雷达国产化；寅家科技宣布完成近亿元 B1 轮融资；舜宇光学 4 月车载镜头出货量 779.6 万件，同比+23.1%，环比+8.2%， 1-4 月车载镜头累计出货 3210.4 万颗，同比+26.5%。

后续催化剂： 新车发布方面， 蔚来 EC7、全新 ES6 和 2023 款 ET7 将于 5 月交付，全新 ES8 将于 6 月开启交付，小鹏 G6 预计 23Q2 末上市交付，广汽埃安 Hyper GT 已开启预售，预计 23H1 上市交付，长安深蓝 S7 预计 23 年中上市交付，高合 HiPhi Y 预计23Q3 开启交付。路特斯 ELETRE、集度 ROBO-01 将于 2023 年内交付，沃尔沃 EX90将于 2024 年初交付。车展方面，粤港澳大湾区车展将于 6 月开幕。

建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶： 韦尔股份、 北京君正、 舜宇光学、联创电子、永新光学、 长光华芯、 蓝特光学、电连技术等

2）智能座舱： 水晶光电、 华阳集团、 长信科技、 隆利科技等

3） 电动化： 斯达半导、士兰微、宏微科技、 东微半导、 法拉电子、江海股份、 奥海科技、东山精密、 世运电路、三环集团、顺络电子等

风险提示： 电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险